2026年1月26日、三菱ＵＦＪ証券ホールディングスが発行する新たなETN3銘柄（インバウンド消費関連 日本株（ネットリターン）ETN、防衛・航空宇宙 欧州株（ネットリターン）ETN、およびラグジュアリー厳選10 欧州株（ネットリターン）ETN）が東京証券取引所に上場しました。
■インバウンド消費関連 日本株（ネットリターン）ETN（銘柄コード：497A） ■インバウンド消費関連 日本株（ネットリターン）ETN（銘柄コード：497A）
「インバウンド消費関連 日本株（ネットリターン）ETN」は、日本のインバウンド消費に関連する70銘柄を選定する株価指数に連動するETNです。日本のインバウンド消費に関連する上場インデックス商品（ETF・ETN）は、国内初となります。
インバウンド消費関連 日本株（ネットリターン）ETNの概要
訪日観光客の増加とインバウンド経済効果
訪日観光客数はコロナ禍で急減したものの、現在では回復し2025年は約4,200万人と過去最高を記録。訪日外国人旅行消費額は2025年に9.5兆円と、半導体業界に匹敵する規模となっています。
日本政府は2030年に訪日観光客数6,000万人、訪日外国人旅行消費額15兆円の目標を掲げており、日本の産業における重要性が高まっています。
訪日観光客の推移
出所: 日本政府観光局・首相官邸HPより三菱UFJモルガン・スタンレー証券作成
インバウンドによる経済効果
（2025年のインバウンド旅行消費額と製品別輸出額の比較）
出所: 観光庁「インバウンド消費動向調査」・財務省「貿易統計」のデータより三菱UFJモルガン・スタンレー証券作成
連動対象指標の構築プロセスとパフォーマンス
※上記は、指数の銘柄選定プロセスの概要を示したものとなります。詳細は指数の算出要領をご参照下さい。
(*1)過去のパフォーマンスは将来のパフォーマンスを約束するものではありません。
(*2)リターンは、2014年12月から2026年2月までの各月末における直近1年間の騰落率の平均
(*3)TOPIXは本ETNのベンチマークではなく、参考として表示しています。税引後配当込みTOPIXの指数値及び税引後配当込みTOPIXに係る標章又は商標は、株式会社ＪＰＸ総研又は株式会社ＪＰＸ総研の関連会社の知的財産です。
出所：Bloombergからのデータを基に三菱UFJモルガン・スタンレー証券作成
構成銘柄のウェイト上位10
出所：STOXX社からのデータを基に三菱UFJモルガン・スタンレー証券作成
＜連動対象指標の算出要領＞
以下サイトの中ほど「METHODOLOGY」をクリックし、「Index Guide」を選択。
表示されるファイルの目次から、「iSTOXX MUTB INDICES」の中の「ISTOXX MUTB JAPAN INBOUND TOURISM INDEX」。
https://stoxx.com/index/isxjtjn/
＜主要構成銘柄・月次レポート等についてはこちら＞
https://www.sc.mufg.jp/products/stock/etn_lineup/497A.html
■防衛・航空宇宙 欧州株（ネットリターン）ETN（銘柄コード：498A） ■防衛・航空宇宙 欧州株（ネットリターン）ETN（銘柄コード：498A）
「防衛・航空宇宙 欧州株（ネットリターン）ETN」は、欧州の防衛・航空宇宙の関連企業を対象銘柄に選定する株価指数に連動するETNです。地政学リスクの高まりにより注目が集まる、欧州の航空宇宙・防衛産業に投資する商品となります。
防衛・航空宇宙 欧州株（ネットリターン）ETNの概要
地政学リスク急騰―防衛・航空宇宙が市場の主役に
ウクライナ戦争の長期化を受け、米国は欧州諸国に防衛費増額を強く求めました。NATOはGDP比5％への引き上げを承認し、防衛力強化が不可避となっています。これにより、欧州防衛企業への注目と投資妙味が一段と高まっています。
欧州主要国の軍事支出推移*1（単位：10億米ドル）
世界各国のGDPに占める軍事支出（2023年）
(*1) 欧州17カ国（イギリス・ドイツ・フランス・イタリア・ポーランド・スペイン・オランダ・スウェーデン・ノルウェー・デンマーク・べルギー・フィンランド・スイス・オーストリア・ポルトガル・アイルランド・ルクセンブルク）の合計
出所: World Bank Groupより取得したストックホルム国際平和研究所のデータに基づき三菱ＵＦＪモルガン・スタンレー証券作成
連動対象指標の構築プロセスとパフォーマンス
(※1)ICB（Industry Classification Benchmark）に基づく業種分類
(※2)上記ステップで銘柄数が10銘柄に満たない場合、流動性によるスクリーニング基準を外し、過去3か月平均1日当たり売買代金の大きい上位10銘柄を選定
(注)上記は、指数の銘柄選定プロセスの概要を示したものとなります。詳細は指数の算出要領をご参照下さい
(*1)過去のパフォーマンスは将来のパフォーマンスを約束するものではありません。
(*2)リターンは、2014年12月から2026年2月までの各月末における直近1年間の騰落率の平均
(*3) STOXX Europe 600 JPY Net Total Returnは本ETNのベンチマークではなく、参考として表示しています。STOXX Europe 600 JPY Net Total Returnの指数値及び同指数に係る標章又は商標は、STOXX社又はその関連会社の知的財産です。
出所：Bloombergからのデータを基に三菱UFJモルガン・スタンレー証券作成
構成銘柄のウェイト上位10
出所：STOXX社からのデータ及び各社公表資料等を基に三菱UFJモルガン・スタンレー証券作成
＜連動対象指標の算出要領＞
以下サイトの中ほど「METHODOLOGY」をクリックし、「Index Guide」を選択。
表示されるファイルの目次から、「iSTOXX MUTB INDICES」の中の「ISTOXX MUTB EUROPE TOTAL MARKET AEROSPACE」。
https://stoxx.com/index/isxdfjn/
＜主要構成銘柄・月次レポート等についてはこちら＞
https://www.sc.mufg.jp/products/stock/etn_lineup/498A.html
■ラグジュアリー厳選10 欧州株（ネットリターン）ETN（銘柄コード：499A） ■ラグジュアリー厳選10 欧州株（ネットリターン）ETN（銘柄コード：499A）
「ラグジュアリー厳選10 欧州株（ネットリターン）ETN」は、欧州の高級ラグジュアリー企業10銘柄を選定する株価指数に連動するETNです。ヨーロッパを代表する高級ブランドを保有するラグジュアリー企業に厳選投資する商品となります。
ラグジュアリー厳選10 欧州株（ネットリターン）ETNの概要
ラグジュアリー企業の特徴①： 高いブランド力
「ラグジュアリー」は「贅沢さ・豪華さ」などを表す言葉であり、ラグジュアリーブランドは卓越した品質・歴史と伝統・希少性等に基づく高いブランドイメージと魅力があり、所有者に社会的ステータスや特別な価値を提供するものと言われています。
ラグジュアリーブランドの特徴
ラグジュアリー企業の特徴②： 世界経済を上回る売上成長率と高い利益率
ヨーロッパのラグジュアリー企業10社の売上高はコロナ禍で一時減少したものの、過去10年間において増加傾向にあり、2013年～2024年で売上高が約3倍に増加。世界のGDP成長（3％）を上回る、年平均10％の増加率となりました。ラグジュアリー企業は、強いブランド力を背景に、営業利益率が高い傾向があります。
欧州ラグジュアリー企業10社の売上高成長*1
(*1) 欧州ラグジュアリー企業10社：エルメス・インターナショナル、モンクレール、LVMHモエヘネシー・ルイヴィトン、クリスチャン・ディオール、フィナンシエール・リシュモン、ケリング、ブルネロクチネリ、エシロールルックスオティカ、バーバリー・グループ、フェラーリ
出所: 各社決算資料等より三菱UFJモルガン・スタンレー証券作成
連動対象指標の構築プロセスとパフォーマンス
(※1)ICB（Industry Classification Benchmark）に基づく業種分類
(※2)衣料品及びアクセサリー、ラグジュアリー品、医療用品、アパレル小売業者、フットウェア、RV車及びボート、自動車
(※3)FACTSET社のRBICSデータ（セグメント別売上高データ）に基づく、高級衣料品、シューズ、パーソナルケア、ヘアケア、宝石、アクセサリー、ハンドバック、モータースポーツ、サングラス等の19セグメントに該当する売上高の当該企業の総売上高に対する比率
(注)上記は、指数の銘柄選定プロセスの概要を示したものとなります。詳細は指数の算出要領をご参照下さい。
(*1)過去のパフォーマンスは将来のパフォーマンスを約束するものではありません。
(*2)リターンは、2016年6月から2026年2月までの各月末における直近1年間の騰落率の平均
(*3) STOXX Europe 600 JPY Net Total Returnは本ETNのベンチマークではなく、参考として表示しています。STOXX Europe 600 JPY Net Total Returnの指数値及び同指数に係る標章又は商標は、STOXX社又はその関連会社の知的財産です。
出所：Bloombergからのデータを基に三菱UFJモルガン・スタンレー証券作成
構成銘柄のウェイト上位10
出所：STOXX社からのデータ及び各社公表資料等を基に三菱UFJモルガン・スタンレー証券作成
＜連動対象指標の算出要領＞
以下サイトの中ほど「METHODOLOGY」をクリックし、「Index Guide」を選択。
表示されるファイルの目次から、「iSTOXX MUTB INDICES」の中の「ISTOXX MUTB EUROPE LUXURY 10 INDEX」。
https://stoxx.com/index/bkxellp/
＜主要構成銘柄・月次レポート等についてはこちら＞
https://www.sc.mufg.jp/products/stock/etn_lineup/499A.html
■ご参考：ETNとは？
ETNとは、「Exchange Traded Note」の略称で、「上場投資証券」または「指標連動証券」と呼ばれており、償還価額が株価指数や商品価格等の「特定の指標」に連動することを目的とする債券です。
ETNは、ETFと比較して主に以下のような特徴があります。
- 裏付けとなる資産を持たない
ETNは発行体となる大手証券会社や銀行などの金融機関が対象指標との連動性を保証することとなるため、裏付けとなる現物資産は保有しません。 - トラッキングエラーが発生しない
ETNは発行会社が特定の指標に連動するよう保証するため、トラッキングエラー（基準価格と対象指標との間のずれ）は運用にかかる手数料分を除き発生しません。
そのため、対象指標の動きをよりリアルに捉えることができます。 - ETFでは組成困難な指標でも投資対象にできる
ETNは裏付けとなる現物資産を保有しないので、時間の経過とともに劣化する農産物、「ヘッジファンド指数」や「レアメタル価格」なども投資対象とすることができます。
◇ETNとETFの比較
(*1) アクティブETFを除く
◆本記事は、三菱UFJモルガン・スタンレー証券による提供です。
◆三菱UFJモルガン・スタンレー証券を委託者とするETNホームページ
（https://www.sc.mufg.jp/products/stock/etn_lineup/）
＜指数の利用に関する留意事項＞
■iSTOXX MUTB Japan Quality Dividend Indexは、STOXX Ltd. （以下、「STOXX社」）、ISS STOXX Index GmbHおよびそのライセンサーの知的財産（登録商標を含みます）であり、ライセンスの下で使用されます。資料に記載された商品は、STOXX社、ISS STOXX Index GmbHおよびそのライセンサー、リサーチ・パートナーまたは情報提供業者が、後援、宣伝、販売又はその他のいかなる形での支援も行うものではありません。また、STOXX社、ISS STOXX Index GmbHおよびそのライセンサー、リサーチ・パートナーまたは情報提供業者は、資料に記載された商品に一般的に関係して、または本指数もしくはそのデータの誤り、遺漏または中断に個別に関連して、（過失があるか否かを問わず）何らの保証も行わず、一切責任を負いません。
